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造纸行业：2011固定资产投资增速大为减缓

节能减排初显成效,季度工业销售超过工业生产。分季度来看,在淘汰落后产能作用下,2010年第3季度纸及纸板工业产量明显呈下降趋势,同比减少了0.6%,环比降幅达8.7%;下游需求反而相对火爆,第3季度工业销售实现同比增加2.4%,环比减少了2.7%;产品销售率102.对证书的有效期没有明确规定6%,四年来首次实现销售超过生产。

纸及纸板生产同比增加环比保持稳定。2010年全面提升了中国石油罐头食品在淤浆法聚乙烯催化剂领域的开发实力月份,国内纸及纸板累计生产量8209万吨,上升势头继续,累计同比增长12.7%,10月份单月产量870万吨,同比涨幅为6.5%,环比增加了0.7%。四季度是传统销售旺季,需求旺盛,行业景气度趋于好转,但仍属正常范围,主要产品产销均比较稳定。

固定资产投资增速大为减缓,有利于行业景气度提升。月造纸行业累计固定资产投资1081.4汕头3亿元,同比增速10.6%,较全国24.4%的平均水平低13.8个百分点,较09年同期的22.1%低了11.5个百分点。我国造纸行业整体面临供过于求立式结构的局面,未来两年行业仍以消化产能为主要任务,固定资产投资增速将主要由制浆造林来贡献。

进出口差额有加大趋势。10月份单月进口纸浆84万吨,同比大幅下降,降幅为21.5%,环比减少10.6%;单月进口废纸175万吨,同比减少了10.3%,环比减少了15.0%;单月进口纸及纸板23万吨,同样大幅减少,同比减少幅度达14.8%,环比减少8.0%;出口纸及纸板31万吨,同比持平,环比减少6.1%;进出口差额有加大趋势。

国际市场浆价将以小幅波动为主要趋势。近期纸浆低库存的状态已经有熔喷滤芯所缓解,国际市场浆价出现了调整趋势。欧洲市场以美元报价的针叶浆价格较高点下降了2.3%,阔叶浆下降5.4%,欧元报价的针叶浆价格下降了13.1%,阔叶负压风机浆下降了15.6%。按全球及国内供求形势看,国际浆价的走势应该是下滑的,但我们担心全球性的 流动性泛滥 有可能打乱该趋势,而以小幅波动为主。

业内优势公司仍保持可观增长。新增产能与淘汰落后产能是11年主要焦点,博弈的结果将是优势公司的胜出，但行业整体比较平稳。